今年是“十四五”規(guī)劃的收官之年。五年來，在黨中央堅強領導下，我國金融體制改革全面深化，金融服務實體經濟質效大幅提升，重點領域金融風險有序化解，金融業(yè)改革開放持續(xù)推進，金融事業(yè)取得新的重大成就。為介紹闡釋“十四五”期間中國人民銀行工作取得的重要成果，從即日起，《金融時報》將推出系列訪談，專訪中國人民銀行有關部門負責人。
“堅持支持性的貨幣政策立場，中國特色現(xiàn)代貨幣政策框架初步形成，實施和傳導更為有效，助力'十四五'經濟社會發(fā)展主要目標順利完成?！?025年9月，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦“高質量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會上介紹。
從9次降準釋放7萬億元長期流動性到結構性工具覆蓋金融“五篇大文章”，從明確7天期逆回購操作利率為政策利率到建立制度化的貨幣政策溝通機制，一系列扎實舉措共同勾勒出現(xiàn)代中央銀行制度的建設軌跡，交出了一份“總量穩(wěn)、結構優(yōu)、成本降、預期穩(wěn)”的亮眼答卷。近日，《金融時報》記者專訪中國人民銀行貨幣政策司負責人，圍繞“十四五”時期，中國人民銀行在推動貨幣政策框架轉型、利率市場化改革等方面的工作和成果進行深入交流。
《金融時報》記者：“十四五”規(guī)劃綱要提出，建設現(xiàn)代中央銀行制度，完善貨幣供應調控機制。請問央行在發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能方面開展了哪些工作，取得了哪些成效？
中國人民銀行貨幣政策司負責人：“十四五”以來，中國人民銀行認真貫徹落實黨中央國務院決策部署，完善中國特色現(xiàn)代貨幣政策框架，注重發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能。潘功勝行長在2024年陸家嘴論壇上表示，近年來，中國貨幣政策立場是支持性的，為經濟持續(xù)回升向好提供了金融支持，營造了良好的貨幣金融環(huán)境。
綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。“十四五”以來，中國人民銀行共降準9次，累計下調法定存款準備金率3.5個百分點，提供長期流動性約7萬億元。綜合運用多種貨幣政策工具，靈活調節(jié)中短期流動性。豐富貨幣政策工具箱，開展公開市場國債買賣、買斷式逆回購操作。加強對貨幣信貸供需規(guī)律和新特點的研判和把握，促進貨幣信貸合理增長。
不斷完善結構性貨幣政策工具體系，加強重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)金融服務。堅持結構性貨幣政策工具“聚焦重點、合理適度、有進有退”的基本原則，創(chuàng)設實施支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、服務消費等領域的多項結構性貨幣政策工具，實現(xiàn)對金融“五篇大文章”的全覆蓋。同時，探索拓展中央銀行的宏觀審慎和金融穩(wěn)定功能，豐富維護金融市場穩(wěn)定的貨幣政策工具。
總的看，“十四五”時期的貨幣政策調控取得良好成效。一是金融總量合理增長。社會融資規(guī)模和廣義貨幣供應量（M2）余額的年度增速均達到9%-10%左右，明顯高于6%-7%的名義經濟增速。二是社會綜合融資成本低位下行。2025年8月，新發(fā)放企業(yè)貸款和個人房貸利率約為3.1%，較2020年末分別約下降了1.5個和2.3個百分點。三是信貸結構持續(xù)優(yōu)化。普惠小微貸款、制造業(yè)中長期貸款、科技貸款余額增速均快于全部貸款增速。
下一步，中國人民銀行將繼續(xù)完善中國特色現(xiàn)代貨幣政策框架，不斷提升金融支持實體經濟高質量發(fā)展的適配性、有效性，以金融高質量發(fā)展支持中國式現(xiàn)代化建設。
《金融時報》記者：健全市場化利率形成和傳導機制是“十四五”規(guī)劃綱要的明確要求。近年來，中國人民銀行也在不斷健全市場化的利率調控機制，能否介紹一下相關工作的進展情況？
中國人民銀行貨幣政策司負責人：“十四五”時期，中國人民銀行持續(xù)深化利率市場化改革，完善價格型的貨幣政策調控機制，取得了顯著的成效。
一是市場化的利率調控機制更加完善。2024年7月，中國人民銀行明確公開市場7天期逆回購操作利率為政策利率，理順由短及長的利率傳導關系。通過調整政策利率，影響貨幣市場利率和債券市場利率，并影響存貸款利率，為實體經濟發(fā)展營造適宜的融資環(huán)境。
二是利率市場化程度進一步提高。2022年4月，建立存款利率市場化調整機制，并通過利率自律機制引導地方法人金融機構跟隨大型銀行聯(lián)動調整存款利率。2024年5月，取消全國層面?zhèn)€人住房貸款利率下限，商業(yè)貸款利率基本實現(xiàn)市場化。2024年9月，完善房貸利率定價機制，促進存量和新發(fā)放房貸利率聯(lián)動調整，降低存量房貸利率。
三是利率政策執(zhí)行和監(jiān)督持續(xù)加強。2024年4月以來，整改銀行違規(guī)手工補息，引導非銀同業(yè)活期存款利率跟隨政策利率調整，建立存款招投標利率報備機制，規(guī)范對公存款服務協(xié)議，督促銀行按照經營成本合理確定貸款利率，支持銀行穩(wěn)定凈息差，開展利率政策執(zhí)法檢查，暢通利率政策傳導。
四是實體經濟融資成本明顯下降?！笆奈濉币詠砝塾嬒抡{政策利率0.8個百分點，引導1年期和5年期以上LPR分別累計下降0.85個和1.15個百分點，促進實體經濟融資成本明顯下行。2024年9月以來，開展明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點工作，全國已有30個省（自治區(qū)、直轄市）參與試點，惠及了大量中小企業(yè)。2025年8月份，新發(fā)放企業(yè)和個人住房貸款加權平均利率約為3.1%，繼續(xù)保持低位水平。
《金融時報》記者：推進金融雙向開放是“十四五”時期的重要工作，央行也多次公開表示貨幣政策要兼顧內外部均衡。請問近年來央行在保持人民幣匯率基本穩(wěn)定方面做了哪些努力？
中國人民銀行貨幣政策司負責人：“十四五”時期我國外匯市場展現(xiàn)出較強韌性，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，為我國自主實施貨幣政策、穩(wěn)定金融市場營造了有利條件。
堅持發(fā)揮市場決定性作用，人民幣匯率在雙向波動中實現(xiàn)動態(tài)均衡。五年來我們穩(wěn)步深化匯率市場化改革，人民幣匯率彈性明顯增強，年化波動率均值保持在4%左右，雙向波動成為常態(tài)。在面對主要經濟體貨幣政策大幅調整等情況時，人民幣匯率均能在一定時間內恢復均衡，有效發(fā)揮了宏觀經濟和國際收支自動穩(wěn)定器的功能。
堅持有管理的浮動匯率制度，堅決防范匯率超調風險。實踐證明，以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度適合我國國情。中國人民銀行綜合施策，強化預期引導，防范匯率超調風險。“十四五”時期，中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數總體運行在100附近，人民幣對美元雙邊匯率在主要國際貨幣對中表現(xiàn)穩(wěn)健。
堅持匯率風險中性理念，夯實保持匯率穩(wěn)定的微觀基礎?！笆奈濉逼陂g，中國人民銀行、國家外匯管理局持續(xù)大力引導企業(yè)和金融機構樹立風險中性理念，指導金融機構積極為中小微企業(yè)提供匯率避險服務。中國外匯市場參與主體更加成熟，匯率避險工具使用更加廣泛，市場更具韌性。2025年9月，企業(yè)外匯套保比率約為30%，較2020年的17%顯著提升。
展望未來，我國宏觀經濟基本盤穩(wěn)固，國際收支有望保持自主均衡，中長期匯率穩(wěn)定有堅實基礎。但匯率的影響因素是多元的，我們將繼續(xù)堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，強化預期引導，防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
《金融時報》記者：建立制度化的貨幣政策溝通機制，有效管理和引導預期是現(xiàn)代貨幣政策框架的重要特征之一。如何評價央行“十四五”期間的貨幣政策預期管理工作？
中國人民銀行貨幣政策司負責人：“十四五”規(guī)劃綱要特別強調要重視預期管理，做好貨幣政策溝通和預期引導，是中國人民銀行長期持續(xù)努力的方向。
“十四五”期間，中國人民銀行不斷創(chuàng)新機制，通過多種方式加強與市場的有效溝通。一是權威發(fā)布、解讀政策。行領導多次出席國新辦新聞發(fā)布會，發(fā)布一攬子貨幣金融政策。通過陸家嘴論壇和金融街論壇加強與市場深度交流。二是持續(xù)完善常態(tài)化的預期管理機制。通過官方網站每日發(fā)布公開市場業(yè)務交易公告，每月發(fā)布重要金融數據，每季度發(fā)布《中國貨幣政策執(zhí)行報告》和貨幣政策委員會例會新聞稿，助力市場準確理解貨幣政策取向。每年發(fā)布《中國人民銀行年報》，全面客觀反映貨幣政策實施效果。三是做好金融數據發(fā)布解讀。結合數據變化與市場關注熱點及時開展數據解讀和政策宣傳。四是講好中國金融故事。通過國際貨幣基金組織（IMF）、國際清算銀行（BIS）等國際組織會議宣傳介紹中國宏觀經濟金融形勢，增進溝通理解，增強國際投資者信心。五是加大貨幣政策知識的公眾普及。通過微信公眾號推出系列解讀文章，提供通俗易懂、形式多樣的金融科普文章。
經過不懈努力，近年來我國貨幣政策透明度穩(wěn)步提高，政策的可理解性和權威性增強，政策傳導效果顯著提升，積累了一些做好預期管理工作的經驗。
來源：金融時報